去年7月7日，天润曲轴股份有限公司(以下简称天润曲轴)首发申请通过证监会发审委审核。
由于天润曲轴主导产品是重型发动机曲轴，其下游客户是国内各重卡生产企业，因此公司经营受到下游重卡市场波动影响非常大。从去年下半年开始，我国重卡行业拐点突现，重卡销量连续5个月同比负增长。
面对行业剧变，天润曲轴2008年的经营状况令人担忧。为了详细了解公司经营状况，记者特地飞赴公司所在地山东文登进行调查。公司员工反映，由于大客户订单减少，公司在去年10月已经出现亏损，其后开工率明显下降，员工一周只上4天班。
【现场调查】
订单减少员工“做四休三”
记者在天润曲轴的所在地山东省文登市实地调查获悉，从去年10月底开始，由于大客户订单减少，企业开工率明显下降，员工开始实行一周工作4天、休息3天的作息时间表(周一到周四上班，周五到周日休息)。相比2007年、2008年上半年的销售旺盛时期一线员工每周日都要加班的景象，简直有天壤之别。
销售经理：没下岗就不错了
天润曲轴位于文登市文登营工业园天润路2号，记者赶到的当天，当地正下着雪，刮着6级北风。在风雪交加之中，整个工业园显得尤为冷清。
记者以业务合作为由，找到公司一位销售经理。聊天过程中，他向记者抱怨，在经济危机下，2008年下半年整个汽车行业销售都不景气，重卡的生意更是清淡，许多下游发动机厂商都减少了要货，因此，完成公司下达的销售任务变得十分困难。“去年四季度以来，我们的主要大客户潍柴、东风康明斯等装车量明显减少了。现在路上跑的重卡车少了，买车的就更少了。大客户为了控制库存，向我们的要货量自然也减少，因此，我们公司不得不采取非常措施应对。”
他表示，由于没有什么业务，从2008年10月底开始，公司一线工人实行一周4天工作制。“开工少了，大家收入下降也是不言而喻的。我常常听到工人们互相调侃道：以前一周工作7天没有休息，现在正好落得清闲。大环境不好，没下岗就已经不错了。我估计，今年上半年想要恢复全面生产恐怕很困难。”
员工：订阅的报纸都减少
随后，记者又“混入”公司重型发动机曲轴生产车间，看见将近一半班组机器在生产，另一半处于“休息”状态，整体开工率不到5成。记者向一位车间主管询问后得知，现在公司完全是根据订单来安排生产，如果没有订单，只好让部分生产线停工。“不但订单笔数少了，每笔订单的要货量也少了。现在，一些车间即便开工，一次也就几百几千根曲轴。而在以前的年末旺季，有时一开工就是上万根。”
另一位公司人士也抱怨，由于开工率低，现在生产车间一线工人(包括车间主管)一个月仅能领到550~650元。“现在公司正在想尽一切办法节省开支，公司财务人员对我们说，没有特别要紧的用处，原则上向公司要钱的(供货商)一律要往后推，熬过这段时间再说。公司现在连订阅的报纸也减少了，大家凑合着看。”
对于公司“做四休三”的休息制度，他向记者表示，这也是不得已而为之，如果把产品生产出来又卖不出去，只会亏损更多。
董秘：静默期不接受采访
对于上述问题，公司董事会秘书徐承飞在接受 《每日经济新闻》记者电话采访时表示，他只能说公司2008年整体销售情况好于2007年，但对于2008年具体业绩情况则避而不答。当记者询问公司2008年半年报和前三季度的业绩情况以及开工率下滑等问题，他则以目前是静默期，不方便对外公开相关信息为由拒绝了记者的采访。
此后，记者又致电公司董秘徐承飞手机不下20次，但一直未能联系上。
【经营分析】
最大风险：下游重卡市场销售下滑
2007年，天润曲轴的重型发动机曲轴在配套市场的占有率约为37%，位列行业首位。由于重型发动机曲轴生产与销售在天润曲轴日常经营中占据举足轻重的地位，因此公司在其《招股说明书》第25页中，将重卡行业市场波动风险作为公司可能会面对的最大经营风险：“本公司的经营状况受汽车行业特别是重卡行业的市场波动影响较大。”业内人士认为，天润曲轴在2005年所遇上的业绩滑坡，很可能将再一次上演。
下游企业销量骤降
根据东方证券汽车行业高级分析师秦绪文近期研究报告，去年7月以来，我国重卡市场出现了大幅度萎缩。2008年7月~11月，重卡销量连续5个月同比负增长，其中，11月销量只有18490辆，比10月大幅减少了6453辆左右。
中金公司研究也显示，2008年11月重卡全行业的销量，不及同年4月中国重汽、东风汽车以及一汽集团中的任何单一厂商的销量，这与上半年我国重卡销量出现井喷的情景形成了鲜明对比。如果与2005、2006、2007年相比，2008年11月重卡的销量不足2007年同期的一半，约为2006年同期的2/3，已接近2005年同期单月销量(17385辆)。如果12月重卡销量下行的趋势继续，那么将很有可能跌破2005年同期销量。
天润曲轴在《招股说明书》中特别指出，由于公司地处山东，而潍柴动力、中国重汽都位于山东，这些近在咫尺的下游客户为天润曲轴提供了无可比拟的区位优势。然而在现在，正是由于近在咫尺，在下游厂商生意清淡时期，天润曲轴或许能更容易感受到行业的寒意。
从中国重汽每月公布的产销快报来看，2008年下半年以来，随着行业日渐低迷，作为行业龙头的重汽销量逐月萎缩。2008年3月~6月，中国重汽重卡单月销量都在1万辆左右，6月多达13858辆可，到了7月，销量骤降至5201辆，不足6月的4成。10月~12月，公司3个月的销量只有9799辆，仅占6月高峰期的7成左右。
中金公司曾经在其发布的 《汽车行业2009年投资策略》中指出，去年下半年重卡销量出现前所未有的暴跌，一定程度上和实施国Ⅲ排放标准有关。去年7月1日起，我国开始在全国范围内真正实施中重型商用车和3.5吨以上轻型商用车的国Ⅲ排放标准。由于国Ⅲ排放标准导致相关商用车的构成成本上升10%至15%，消费者在有运输需求时选择提前购买，从而出现2008年上半年的销量虚高。去年下半年执行国Ⅲ排放标准，加上运输需求的大幅度回落，商用车的销量纷纷下滑。(注：商用车分为货车和客车，而重卡属于货车的一类)。
这样看来，重卡行业去年下半年所遭遇的情况，和2005年那次调整有着惊人的相似，同样是在新的国家标准实施与需求下滑的双重夹击下，重卡销售一蹶不振。
或再现05年下滑局面
终端市场的低迷，使整个产业链上的企业都风光不再。中金公司在《汽车行业2009年投资策略》中就提到，在需求大幅下滑的背景下，重卡行业产能利用率将不可避免地下降。2007年，重卡整车和发动机的产能利用率都在90%左右，但是2008年全年行业产能利用率预计只有不到50%。
有业内资深人士告诉记者，此次宏观经济下滑导致的重卡市场景气度下滑程度，远甚于2005年。如果行业产能利用率下降至50%左右，天润曲轴今明两年的产能利用率，极有可能比2005年80%的水平还要低。而记者在公司所看到的一派清闲景象，似乎也印证了这位资深人士的说法。这位人士还表示，当公司产能利用率下降时，公司的规模效应减弱，主营产品毛利率也必然下滑。看来，该公司2005年主营业务毛利率大幅下滑的历史可能再次上演。
由于公司董秘在接受 采访时候拒绝透露公司2008年的经营情况和业绩，记者无法获知公司的准确业绩。
但在记者的采访过程中，一位了解公司情况的知情人士透露，2008年天润曲轴整体销售情况可能好于2007年，这主要是得益于2008年1~4月销售量大增。但从2008年下半年开始，由于下游需求大幅萎缩，公司业务量大幅下滑，从10月开始，公司就可能出现亏损。他感叹道：“这次危机来得真是太突然了，是管理层和所有人都没有预料到的，2008年9月公司生产还比较正常，但从10月份开始公司就基本上没有订单，仿佛世界末日来了一样。”对于这位人士透露的情况，记者曾多次致电公司董秘徐承飞希望予以证实，但直至记者昨晚截稿，其手机依然处于无人接听状态。
【新闻背景】
天润曲轴2005年之“劫”
记者在查阅资料中发现，2005年我国重卡市场曾遭遇一次调整，整个卡车市场需求大幅下滑，天润曲轴经营业务在当年受到冲击也非常大，公司产量、产能利用率、主营业务毛利率均较高峰期大幅下滑，尤其是主营业务毛利率从2004年的26.79%猛降至2005年的19.75%，直到2007年，公司主营业务毛利率也没有恢复到2004年水平。
相关资料显示，2005年我国开始强制性实行国家标准GB7258-2004(机动车运行安全技术条件)和GB1589-2004《道路车辆外廓尺寸、轴荷及质量限值》，这对当年我国重卡销售产生了很大影响，部分型号车辆不再受宠，一些消费者也产生观望情绪，全年重卡销量较2004年下降了约40%。
《天润曲轴招股说明书》第243页也提到：“2005年，国家颁布了包括治理超限超载、规范车辆外廓尺寸、荷载及整体质量等在内的一系列政策和监管措施来规范重卡市场。实施新政策导致的不明朗因素，对潜在买家的购货决定造成影响，直接导致2005年中国整个卡车行业的市场需求大幅下滑。受此影响，公司2005年的产能利用率下降至80.56%，其中影响最大的是公司的主导产品重型发动机曲轴，产销量下降了约50%，由此导致公司的主营业务毛利率与2004年相比下滑幅度较大。”
从下面 《天润曲轴2004年～2007年的产能利用率、综合毛利率表》可以清晰看到，2005年公司曲轴产量仅为36.25万只，较2004年大幅下降19.7%;产能利用率为80.56%，较2004年大幅减少19.77%;主营业务毛利率也下降至19.75%，较2004年减少7.04%。而且从表中还可以看到，2005年重卡市场调整对公司业绩影响的持续性也非常强，公司2006年曲轴产量、产能利用率和主营业务毛利率依然低于2004年，到2007年公司主营毛利率也没有恢复。
