三环集团重组襄轴集团，进而曲线借壳襄阳轴承，然后将旗下壳资源三环股份让出。“一进一出”如此繁杂，身为两次重组事件的主刀手，湖北省国资委意欲何为?

　　停牌25天后，随着9月19日三环股份复牌日期的临近，接近湖北省官方的消息称，谜底即将揭晓：在省国资委操刀下，拟让湖北能源集团股份有限公司(下称湖北能源)火线借壳三环股份。

　　9月14日上午，三环股份证券事务代表熊维祥称，“重组是湖北省国资委操作，公司不知详情”;湖北能源多位人士证实，省国资委在操刀此次重组。

　　东方证券一位投行人士直言，湖北省国资委此举，既解决困忧官方5年的襄轴集团产权归属难题，又促成湖北能源上市，可谓“一石二鸟”。

　　借壳三环股份

　　实际上，湖北能源的上市之路仿佛经历一个轮回。

　　2004年，湖北能源主体之一的湖北清江水电开发公司，意欲借壳长航凤凰上市(原名中国凤凰)，因股东纠纷和三峡总公司插足，遭遇意外夭折。此后清江公司与湖北电力开发公司合并成立湖北能源，目标直指IPO上市。

　　2007年，长江电力30亿元入股湖北能源。2008年4月，湖北能源剥离酒店等不良资产，整体改制为股份公司，注册资本48亿元，三家股东是湖北省国资委、长江电力和国电集团，分别持股50.96%、41.69%和7.35%。

　　公开资料显示，湖北能源已形成电力、房地产、投资等三大板块。电力项目涉及水电、火电、风电、核电，初步形成鄂西水电和鄂东火电两大基地，同时参股长源电力、长江证券、湖北煤炭投资公司等。

　　截至2008年底，湖北能源总资产290.57亿元，净资产73.53亿元。湖北能源2009年第一期短期限融资券半年报表显示，今年1-6月，湖北能源实现主营收入20.5亿元，净利润5.98亿元，比去年全年的净利润多五成以上。

　　2008年4月的湖北省国资监管会议上，湖北能源董事长肖宏江透露，公司拟于当年登陆A股，并融资36亿元。公司计划通过上市，到2010年实现利润10亿元，装机容量达800万千瓦。

　　据记者了解，湖北能源选择的承销商为银河证券。2008年9月，该公司通过国家环保部的上市环保审查。只欠东风之时，金融风暴突袭，A股上市暂停。今年上半年，A股融资重启。接近湖北省国资委的人士透露，湖北能源弃IPO选择借壳，是因公司主业水电和火电，不是国家大力扶持的新能源产业，在行业上并无优势。借壳，成为捷径。

　　“一石二鸟”

　　在券商人士看来，腾挪省属上市公司的壳资源，湖北省国资委进行了精心考量：襄阳轴承是襄樊市属最大国企，如今重组身陷僵局。

　　2008年，襄阳轴承实现营业收入4.9亿元，净利润1329万元，每股收益只有4分钱，同比下降近六成。

　　此时，襄阳轴承需要得到一位“白衣骑士”拯救。经历多次重组婚恋失败后，襄阳轴承在国内可挑选的余地并不多。在湖北省国资委的牵线下，以汽车零部件和专用汽车为主的三环集团，与同样生产汽车零部件的襄阳轴承相恋。

　　2008年年度股东大会上，三环集团总经理兼三环股份董事长舒健表示，该集团将通过重组襄轴集团等运作，把三环集团打造成湖北省专用汽车和汽车零部件行业的航空母舰。

　　入主襄轴集团后，三环集团旗下拥有两家汽车零部件上市公司，多出一个壳资源。知情人士透露，对多出的壳资源，湖北省国资委起初欲将其转给同样是省属国企、长江电力参股的大冶有色。但2008年后，有色金属价格起伏不定，大冶有色利润直线下降，最终，三环股份花落盈利能力较好的湖北能源。

　　券商人士分析，如此转圈重组，湖北省国资委主要是考虑到湖北能源与襄阳轴承两者产业不同，襄阳轴承经历多次重组，市场关注度高。稍有不慎，重组即可能流产。而三环集团与襄阳轴承可以发挥产业协同效应，更容易获得资本市场实现;湖北能源入主三环股份，也可得到资本市场认同。

　　“湖北能源、三环集团和宜化集团之后，将会有更多的湖北省内国企借壳盈利状况不佳的公司。”一位接近湖北省官方的人士称。

　　上述券商人士指出，与湖北能源73.53亿元的净资产相比，三环股份在规模上则要小得多。三环股份2009半年报显示，公司当期实现营业收入26亿元，净利润2331万元，净资产则只有8.87亿元。“湖北能源集团借壳三环股份后，将会通过定向增发方式，将公司资产逐步装入上市公司”。